{"id":3,"date":"2026-02-12T23:38:53","date_gmt":"2026-02-13T02:38:53","guid":{"rendered":"https:\/\/wp.ufpel.edu.br\/lafiufpel\/?p=3"},"modified":"2026-02-13T01:41:00","modified_gmt":"2026-02-13T04:41:00","slug":"relatorio-de-valuation-da-itub3-itau-unibanco-on-n1","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/wp.ufpel.edu.br\/lafiufpel\/2026\/02\/12\/relatorio-de-valuation-da-itub3-itau-unibanco-on-n1\/","title":{"rendered":"Relat\u00f3rio de valuation da ITUB3 – Ita\u00fa Unibanco ON N1"},"content":{"rendered":"\r\n

As a\u00e7\u00f5es ITUB3 e ITUB4 sempre figuram entre as mais negociadas e l\u00edquidas da B3, junto com outras como PETR4 e demais a\u00e7\u00f5es de grandes bancos como Bradesco, Banco do Brasil e Santander Brasil.

O Ita\u00fa Unibanco \u00e9, h\u00e1 v\u00e1rios anos, um dos maiores bancos do Brasil em termos de ativos, lucros e valor de mercado. Considerando seus ativos totais, ele \u00e9 com frequ\u00eancia colocado no topo entre bancos privados, competindo pela posi\u00e7\u00e3o de maior banco privado com Bradesco. O Ita\u00fa tamb\u00e9m se posiciona entre os tr\u00eas maiores bancos do Brasil quando se considera indicadores como rentabilidade (ROE e margem de contribui\u00e7\u00e3o), carteira de cr\u00e9dito, distribui\u00e7\u00e3o geogr\u00e1fica (capilaridade das ag\u00eancias) e presen\u00e7a internacional.

Seu posicionamento estrat\u00e9gico no mercado brasileiro \u00e9 privilegiado, tendo vantagens competitivas como:

– Rede de varejo abrangente e eficiente: forte base de clientes, extensa rede de ag\u00eancias e forte presen\u00e7a digital (bancos digitais, pagamentos, carteira de cr\u00e9dito).<\/p>\r\n

– Diversifica\u00e7\u00e3o de receitas: varejo, cr\u00e9dito imobili\u00e1rio, cr\u00e9dito corporativo, gest\u00e3o de ativos, banco de investimento, cart\u00f5es.<\/p>\r\n

– Servi\u00e7o de varejo altamente escal\u00e1vel com opera\u00e7\u00f5es de cr\u00e9dito e seguros integradas.<\/p>\r\n

– Forte qualidade de cr\u00e9dito e s\u00f3lida governan\u00e7a, com perfil conservador na gest\u00e3o de risco.<\/p>\r\n

– Capacidade de capital robusta e acesso a funding diversificado.

Analisando seus riscos e desafios, encontramos:

– Competi\u00e7\u00e3o intensa no varejo e servi\u00e7os financeiros, com entrada de fintechs e bancos digitais que pressionam margens.<\/p>\r\n

– Sensibilidade a ciclos de cr\u00e9dito no Brasil (infla\u00e7\u00e3o, juros, inadimpl\u00eancia).<\/p>\r\n

– Necessidade de cont\u00ednuas evolu\u00e7\u00f5es tecnol\u00f3gicas e de experi\u00eancia do cliente para manter efici\u00eancia e satisfa\u00e7\u00e3o.<\/p>\r\n

– Ambiente regulat\u00f3rio e macroecon\u00f4mico brasileiro desafiador e que pode afetar spreads, volumes de cr\u00e9dito e demanda por produtos.

O Ita\u00fa tende a manter uma posi\u00e7\u00e3o dominante entre os bancos privados, com destaque para sua rede de atendimento, escala de opera\u00e7\u00f5es e capacidade de cross-sell entre varejo e clientes corporativos. A estrat\u00e9gia da institui\u00e7\u00e3o tem sido fortalecer plataformas digitais, ampliar servi\u00e7os de pagamento, aprofundar a atua\u00e7\u00e3o em investimentos e asset management e tamb\u00e9m manter solidez na concess\u00e3o de cr\u00e9dito e aumentar a efici\u00eancia na gest\u00e3o de custos

O banco divulgou no dia 4 de fevereiro seus dados referentes aos quatro trimestres de 2025 e os dados anuais. Exibiu um lucro recorrente gerencial de R$ 12,3 bilh\u00f5es no quarto trimestre de 2025 (4T25). Uma alta de 13,2% em rela\u00e7\u00e3o aos R$ 10,884 bilh\u00f5es obtidos em igual per\u00edodo de 2024.

Os resultados atenderam \u00e0s proje\u00e7\u00f5es do mercado, que esperava, segundo mediana de compila\u00e7\u00e3o feita por analistas consultados pela Reuters, um lucro de R$ 12,3 bilh\u00f5es.

Com as altas recentes da B3, ITUB3 registrou altas expressivas. Subiu 88,08% em 12 meses, 21,14% em 30 dias e 7,11% no m\u00eas, considerando a data de 12\/02\/2026, quando atingiu R$ 44,92.

Assim sendo, esta a\u00e7\u00e3o deixou de ter upside (potencial de lucro) e – considerando a margem de erro dos nossos modelos de valuation por machine learning – ela passou a registrar downside (potencial de queda). Transformou-se, portanto, em uma a\u00e7\u00e3o relativamente cara, tendo em vista que nossa an\u00e1lise foi feita com os demonstrativos cont\u00e1beis mais recentes, fechados em 31\/12\/2025 e divulgados, como dissemos, no \u00faltimo dia 04\/02.

Como mostra o primeiro gr\u00e1fico, todos os modelos de valuation que computamos evidenciam que a a\u00e7\u00e3o est\u00e1 com cota\u00e7\u00e3o de fechamento acima do seu valor intr\u00ednseco. Todos os modelos mais tradicionais e utilizados pela literatura de valuation de a\u00e7\u00f5es apontaram valores intr\u00ednsecos em torno de R$ 38,00. Somente o nosso modelo exclusivo, o LAFI Model, mostrou um valor mais otimista de R$ 43,31, ficando um pouco abaixo da cota\u00e7\u00e3o de fechamento de R$ 45,60.<\/p>\r\n

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Considerando estes valores, o gr\u00e1fico seguinte mostra os potenciais de baixa (downsides). Como mencionamos, o menor deles corresponde ao nosso modelo, que apontou uma queda potencial de -5,03%.<\/p>\r\n

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Trata-se, portanto, de um resultado natural, diante da expressiva valoriza\u00e7\u00e3o de ITUB3.<\/p>\r\n

N\u00e3o \u00e9 nada f\u00e1cil estimar com rigor anal\u00edtico valores intr\u00ednsecos de bancos, dado que estas institui\u00e7\u00f5es n\u00e3o possuem fluxos de caixa e os modelos de valuation baseiam-se em t\u00e9cnicas de fluxo de caixas descontados. Nesse sentido, acreditamos que estas estimativas possam ser \u00fateis para a tomada de decis\u00f5es de gestores, investidores pessoas f\u00edsicas e investidores institucionais.

Finalmente, salientamos que o LAFI n\u00e3o faz recomenda\u00e7\u00f5es de investimentos e que n\u00e3o temos vincula\u00e7\u00e3o com nenhuma empresa ou institui\u00e7\u00e3o financeira. Somos um grupo de pesquisa em valuation e finan\u00e7as e nosso \u00fanico prop\u00f3sito \u00e9 produzir e divulgar estimativas elaboradas com alto n\u00edvel de rigor anal\u00edtico e contribuir para a tomada de decis\u00f5es dos participantes do mercado de a\u00e7\u00f5es.<\/p>\r\n

Nosso grupo \u00e9 formado pelos seguintes pesquisadores:<\/p>\r\n